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读懂7.31中央政治局会议!(楼市信息量较大)

2018-8-1 14:26| 发布者: admin| 查看: 493| 评论: 0

摘要: “研究推出一批管用见效的重大改革举措。”这是我认为会议通稿中,最重要的一句话。

备受国内外瞩目的中央政治局会议在7月31日举行。

其重要性,不必多说。按照惯例,每年的4月、7月、10月、12月,中央政治局会议都要“分析研究当前经济形势和经济工作”,作出新的判断,进行新的部署。

而今年,又值国内政策拐点期和中美经贸摩擦关键期,在这样的大背景下,中央会怎样研判和部署下半年的经济?

信息量很大,让我们一一来看。

变化
变化很多。

回顾今年4月23日的政治局会议,当时的判断还是“我国经济周期性态势好转”,到了7月31日,判断则是“当前经济运行稳中有变”。从数据上也看得出,上半年宏观运行数据总体上仍然“稳”,但有下行压力,初步核算,上半年GDP同比增长6.8%,分季度看,一季度同比增长6.8%,二季度增长6.7%。

稳中有变,关键在“变”。二季度以来,经济环境出现了哪些新的变化和特点?

外部是中美贸易战和外需面临不确定性;国内诸如金融去杠杆、财政整顿、地产调控、棚改货币化降温都给经济造成一定的下行压力。这些因素正是构成新判断的主要矛盾。

在此基础上,部署经济工作的次序和节奏会有哪些变化?

此次会议,将“保持经济社会大局稳定”摆在了“供给侧改革”和打好“三大攻坚战”前面,突出了“稳”,是一个积极的信号。具体地看,过去中央政策强调“三大攻坚战”,防范和化解风险。现在呢?面对环保督查和金融去杠杆实施中的一些问题,提出“把握好力度和节奏”,这就是对以往一些过激行为的矫正。

具体到工作内容,这次则提出了“六大部署”,分别涉及宏观经济政策、供给侧改革重点任务、金融风险和实体经济、对外开放、房地产问题和民生保障。

这里,先说宏观经济政策,宏观调控的两大工具“财政政策”和“货币政策”呈现一定变化,例如财政政策从“积极的财政政策取向不变”,进一步明确为“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用”;货币政策从“保持货币政策稳健中性”,进一步明确为“把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕”。

从“扩大内需”“流动性合理充裕”的字眼,我们明显看出两大政策的微调,目的在于对冲经济下行的压力。早在7月23日国常会上,就定调“积极财政政策要更加积极”,特别是聚焦减税降费。今年以来央行更是通过3次定向降准和多种工具操作释放大量流动性。不过,这并不意味着要走“大水漫灌”的路,此次政治局会议依然将“把好货币供给总闸门”作为约束条件,并且明确提出“坚决遏制房价上涨”。

这次政治局会议,通篇传递了“稳”的信号。

历史上,政府在熨平经济周期波动中,宏观调控常常出现“一放就乱、一收就死”的现象。除了供给侧改革和去杠杆更加注重“稳”以外,还有什么看点?

总体上,为保持经济的平稳运行在合理区间,除了“财政”和“货币”发力外,提出了“六个稳”的方向:做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。这六个方面,对社会经济发展十分重要。

首先是稳就业,会议提出把“稳定就业放在更加突出位置”。就业是民生之本,在经济下行周期中,就业就会有压力,而保障就业也是经济社会稳定的重要方面。

在稳金融方面。本次政治局会议提出,防范化解金融风险要与服务实体经济结合,社会融资规模是金融体系对实体经济的资金支持,但上半年社融去比去年同期减少2万亿,与金融严监管、去杠杆政策效应逐步发挥有关。结合过去一段时间对“资管新规”和去杠杆节奏的趋稳,这正是稳金融、稳实体的体现。

此前市场有预料去杠杆会放缓,从此次会议看,不是放缓,是坚决去杠杆,这是大方向和大原则,调整的只是力度和节奏。相信面对不同的市场主体,去杠杆同样需要“精准施策”,照顾到国企民企政府居民等不同市场主体的复杂需求,而不是一刀切。

在稳投资方面。此次会议突出“补短板”作为下半年工作的重要部署、作为供给侧结构性改革的重点任务,特别是将加大基础设施领域的补短板,和“实施好乡村振兴战略”,对冲总需求的下行压力,传递积极的信号。

在稳外贸和稳投资方面,我们看到“保护在华外资企业合法权益”“大幅放宽市场准入的重大举措”“‘一带一路’向纵深发展”“首届中国国际进口博览会”等明确的对外开放信号。

在稳预期方面,会议最重要的表态是“坚决遏制房价上涨”和“下决心解决好房地产市场问题”,依然十分坚决,引导大家对“房住不炒”的合理预期,不能因为宏观经济政策的些许放松,就拿资金去买地、炒房。另一方面,会议继续表态将“加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制”,有哪些长效机制推出立,也是大家十分期待的举措。

开放
下半年,我国将迎来改革开放40年。在这个重要时点之前,叠加外部环境出现明显变化,中央作出了新形势下的重大判断。

不利因素,反过来倒逼中国加快对外开放的步伐。

一方面,政治局会议在“六个稳”中强调“稳外贸”“稳外资”;另一方面,在下半年工作的“六大部署”中,其中之一就是强调“推进改革开放,继续研究推出一批管用见效的重大改革举措”都充分体现了,决策层对外部环境和外贸问题的重视。

此次高级别的会议,特别提到了今年11月将在上海举办的首届中国国际进口博览会,这将是我国主动向世界开放市场的重大举措,促进世界各国加强经贸交流合作。另外,近期外商投资负面清单、外国投资者对上市公司战略投资等诸多管理办法不断出台,也向外资频吹暖风。

习总在今年4月博鳌论坛上曾表示“中国开放的大门不会关闭,只会越开越大”。因为高层明白,对改革开放40周年最好的纪念,莫过于推出新的、力度更大的改革开放举措。尤其是在中美经贸摩擦的关口,把握好我们自己的改革开放节奏尤为重要。

值得一提的是,面对当前种种问题和任务部署,此次会议也清楚地表明态度——“任务艰巨繁重”,并提出了工作要求,就是“形成政策合力,精准施策,扎实细致工作”。不久前,央行和财政部官员的政策之争,恰恰暴露了某些政策难以形成合力的问题,值得重视。

房价
往常的表述是“遏制过快上涨”。“过快”二字的去掉,表明高层对房地产的态度有了新变化:不许房价涨,哪怕慢慢涨也不行。
 
每年7月的政治局,总是受人关注,它是中国经济的年中大考,总结上半年的走势,拟定下半年的方略,许多重大调整往往在此刻出台。
 
今年异于往常之处在于,中国经济遭遇一系列意外,比如贸易战冲击,P2P连环爆雷,实体经济供血不足,就业隐患也若隐若现。
 
今天的会议新闻通稿,罕见出现了“稳中有变”一词。
 
经济遇如此挑战,决策层怎会坐视不管,怎会不放水刺激?这是历史惯例,以及历史惯例所形成的中国逻辑。

因此,市场早有声音早有猜测,因去杠杆而收缩的经济政策会发生调整,大胆者更喊出又一轮放水又一轮宽松将至。

政策调整了什么?确认了什么?一切都藏在新闻通稿中。
但中国90%的人读不懂。
官方文体,每个字都认识,但不知道真实含义。这是官方文字博大精深之处。
这1703个字,说它影响千万级的企业、亿级的人口、万亿级的资金,恐怕不为过。

读懂官方通稿最好的方法,是对比法,看看同一政策、同一领域,这次和上次的提法有什么不同。一字千钧,不会随意变动。差别,即真相。

具体来看看有哪些调整。

 01

首先,宏观政策确实将变得更为宽松。

最为关键的当然是货币政策,关系着印钞的多少,由3月份两会提出的流动性合理稳定,改为流动性合理充裕。“稳定”到“充裕”,钱会变多还是少,一目了然。

宏观政策的另一个轮子——财政政策,会议通稿写道:“财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。”

此前国务院常务会议的表述更直白:“积极财政政策要更加积极。” 积极,double!

关于众所瞩目的去杠杆。去杠杆就是降低负债,是这一年来最大的宏观事件,P2P爆雷、地产商高周转等事件皆发生在这个背景下。

决策层力推去杠杆,是因为中国负债率太高,有崩盘之险,必须未雨绸缪。但与此同时,市场上也形成一种论调,经济下行,很大原因是去杠杆把资金收得太紧,市场失去了活力。

一周前(7月23日),人民日报发表文章,明确说:“去杠杆初见成效,我国进入稳杠杆阶段。”发出了一个信号。



此次会议通稿,写有”坚定做好去杠杆工作”,不少人一看,“哟,去杠杆还要继续搞嘛”。其实你仔细看看这句话的前后文,会发现别有深意。

这句话后面一句是“把握好力度和节奏,协调好各项政策出台时机”——把握把力度和节奏,就是给出了足够弹性空间;协调好出台时机,更是有延后相关政策之意。

这句话前面一句是“把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来”——去杠杆是为了防范风险,以前是单一目标,现在必须得考虑服务实体经济了,不能让实体经济断血。

可看出,此次会议对于去杠杆的定调,与人民日报基本相同,不会放弃,但会放缓。

综上,货币和财政政策会更为积极宽松,去杠杆会有调整。

宏观政策取向已经出现了实质性变化。

很多分析人士认为通稿的表述还不能构成“政策转向”的判断,但从历史看,发生转变时,官方话语往往较实际行动更为含蓄。

02

宽松放水,刺激登台,莫不是房地产又要大涨?

经济下行—刺激政策出台—货币放水—楼市大涨,这又是不断出现的历史惯例,以及历史惯例所形成的中国逻辑。

因此,当贸易战冲击中国,当中国经济出现下行苗头时,总有人去押楼市大涨。

此次会议通稿,对房地产有相当篇幅的表述,其中一句话惊心动魄:“坚决遏制房价上涨”。以前官方的说法是“遏制房价过快上涨”,它的意思是还允许涨,只是要慢慢来。

而“坚决遏制房价上涨”,意思是哪怕涨一分钱也不允许,试图直接冻结房价的上涨空间,效果如何拭目以待。

史上从未有这种提法,这个重大变化将对房地产产生深远影响。

这次会议的当天,深圳又出台了楼市严控政策。

7月,全国楼市调控超30次,年初至今超220次,调控强度前所未有。

往常,宏观政策宽松往往伴随着楼市的松动。

而这次,一边放水,一边严控楼市,决策层的思路是什么?

03

这种变化,最关键的是房地产的角色发生了转变,过去是带动经济的引擎,而未来会越来越成为资产泡沫的隐患,成为对制造业有挤出效应的负面要素。

对于房地产有没有泡沫一直有争议。在这点上,我选择相信决策层的判断。

1.  政府其实有地产获利的冲动,反其道冻结市场、自绝此途,背后一定有原因。

2.  政府对房地产市场掌握的信息比外界想象要多。

一位极具专业洞察力的朋友感叹:看深圳房地产新规,惊叹政府掌握着房地产市场的几乎所有数据,它们应该最清楚发生了什么。

这位朋友敏锐地注意到:

1、2017年,深圳不动产产权证书两次转移间隔时间不满3年的,占到全部二手住房销售面积的46.2%
推出三年限售政策,将锁死23.7%约40.34万套商品房的流动性。
2、企业购房、商住楼数据。
掌握3年来企业名义购房数据(一手房/二手房)
商住楼买卖成交数据-
政府通过限售,全市约81.1%的商务公寓将被锁定交易。
3、离婚2年内购买新房的占离婚购房人数的81.9%,占全市新房成交总量的10.8%;离婚2年内购买二手住宅的占离婚购房人数的86.8%,占全市二手住宅总成交量的4.2%

数据掌握的真精准,政策出台也真狠,行政之手牢牢锁死房地产流动性不动摇。

有一个段子,讲房地产泡沫太大,房价太高,挤压效应,人们不得不消费降级,原来的低端产品方便面、榨菜等销售转好。

看看股市,康师傅、涪陵榨菜的走势确实很猛。
 

 


中国已明确选择了房地产的欧陆模式,将长久对房地产进行严控,在可见的将来不太可能看到放松的一天。

当下的施政思路就是:经济下行,相机放水,但水一定不能流到楼市中去,楼市已经有了风险和泡沫,所以建立了一道强屏障来阻隔水的进入。

有一个政策值得注意,多个城市出台限制企业购买房产的规定,它的一个原由就是,放水将放到企业中去,但不能让企业把得到的水往楼市中引,你就给我好好做实业,别去炒房了。

04

放水不往楼市引,那往哪里走?

会议通稿给了提示,往基建走,“把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,加大基础设施领域补短板的力度”。

这其实几乎是唯一选择。

三驾马车,出口、消费、投资。出口受贸易战影响,不确定性高。消费,改变是个长期过程,不能立马显示效应。只能靠投资。

投资分为房地产、制造业、基建。

第一项房地产被PASS,制造业也是一个长周期过程,最后可选的能立马带动经济的,只有基建。

资本是最敏锐的,一周前基建股已开始异动。


而一些大动作已经展开,比如川藏铁路。
 

有观察人士注意到,这几年官方往往把一些八杆子打不着的项目,变成融资工具和放水渠道,比如棚改,比如特色小镇,未来这种情况还会延续?

比如这次会议特意提到的乡村振兴战略,会出现类似棚改的效应吗?

05

会议通稿还有一句关键话语被很多人忽视了:保持经济运行在合理区间。

说白了,就是不能让经济往下掉。

经济发展对中国而言有特殊意义,是合法性之源,是解决诸多问题的唯一途径,是维护社会稳定的根本。中国的GDP具有政治属性。

因此,经济下行,决策层绝不会不管。

很多分析师认识这次会议不具有大的转向意义,而我们觉得,经济下行—出手干预的模式已经启动。

往常若干次的重大转变,都是从微小的迹象开始。

此次会议特意提到,“做好民生保障和社会稳定工作”,高层已不仅仅是从经济角度来看待当下的经济问题。

只是,简单的宽松和放水是不是就能解局?

每增一元GDP,2010年需要投入4.2元,2015年需要投入6.7元。用钱来拉动经济的效益在递减。

钱能解决的问题都不是问题,
所以现在所面临的问题很多是钱不能解决的。

过去的老路,不太好走了。

如何解决?唯有改革。

“研究推出一批管用见效的重大改革举措。”这是我认为会议通稿中,最重要的一句话。


握手

雷人

路过

鲜花

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